转载：综合人民日报、国家发展改革委、国家能源局、上海证券报、证券时报、新京报、光大证券、中金公司
2026年5月25日，电力行业迎来多重政策与市场共振。国家发展改革委、国家能源局联合发布的《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》正式进入公众视野，将绿电直连政策从“一对一”升级至“一对多”，为新能源就近消纳开辟新路径；与此同时，国家发展改革委在近期新闻发布会上宣布，今夏全国最高用电负荷预计将达到16亿千瓦左右，迎峰度夏能源保供工作全面启动；在政策利好与旺季预期的双重驱动下，今日A股电力板块强势上扬，华能蒙电、京能电力、华电能源等多股涨停。
【重磅政策】绿电直连从“一对一”升级“一对多”，24省份已配套政策
5月25日，人民日报在头版位置刊发政策解读文章，详细阐释了国家发展改革委、国家能源局近日印发的《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》。
绿电直连是指绿色电力不经过大电网而与用户“直接见面”，这是新能源就近消纳的新模式。此次政策的核心突破在于：将适用对象由单电力用户拓展至多电力用户，实现了从“一对一直连”到“一对多多用户共享”的升级。
为何升级？当前，我国新能源总装机规模已达19亿千瓦，根据新一轮国家自主贡献目标，到2035年力争达到36亿千瓦。随着新能源装机快速增长，部分地区大电网接纳能力已接近上限，新能源面临“无处可去”的挑战。以零碳园区为代表的新兴业态蓬勃发展，这类园区内普遍存在多个用户。若局限于“电源对单用户”的直连框架，不仅难以在更大范围内统筹错峰互济，也不利于集约化提升公共资源使用效率。
释放了哪些利好？
用户数量更多元：新能源可向多个不同法人实体用户供给绿电，有利于更多经营主体享受政策红利。
应用场景更丰富：允许工业园区、零碳园区等就近接入新能源，可满足出口外向型企业绿色用能需求。
经济性更优：多主体共担输电线路投资运维成本，单项目投资压力大幅下降。
调节能力更灵活：政策鼓励项目通过聚合柔性负荷、合理配置储能等方式提升整体调节能力，约定调节责任和相应经济补偿标准。
目前，云南、青海等24个省份已印发或编制了绿电直连配套政策，全国已有99个绿电直连项目完成审批，对应新能源总装机规模3405万千瓦。新疆已批复首批2个多用户绿电直连项目，均为数据中心负荷，合计新能源装机16万千瓦。
中金公司分析指出，绿电直连政策从顶层落地将有效丰富和扩大绿电应用场景，在支持高耗能行业实现节能降碳的同时，缓解风光消纳困境。光大证券认为，此举为“算电协同”题材提供了进一步的政策支撑，电力股在算电协同主题持续催化下，兼顾了防御属性的均衡配置。
【迎峰度夏】今夏最高用电负荷将达16亿千瓦，保供工作全面启动
在5月22日举行的国家发展改革委新闻发布会上，政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，综合研判，今年夏天全国能源电力供应能力总体能够满足高峰需求，预计今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。
国家发展改革委将会同有关方面扎实做好能源电力保供的各项准备工作：
大力推进电源建设投产：今年1—4月份，全国新增发电装机容量约为1亿千瓦；
加强电煤储备和水电储能：夯实能源中长期合同保供稳价的压舱石作用；
做好跨省跨区电力调度：必要时要做好应急调度，通过全国统一电力市场加强供需调节；
“一省一策”做好应急预案：针对部分供需偏紧的省份，分类施策。
与此同时，厄尔尼诺现象成为今年迎峰度夏的另一关键变量。国家气候中心预计今年5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，至少持续至今年年底。厄尔尼诺的特点是极端天气增多，全国大部地区气温较常年同期偏高，华北、华东、华中、华南、新疆等地有阶段性高温热浪。
招商证券分析指出，厄尔尼诺导致的高温将带动迎峰度夏期间用电需求增长，同时长江及以南地区降水有望显著增加。水电板块“量价齐升”的业绩确定性进一步强化，与火电的顶峰保供能力形成良好共振效应。光大证券表示，若厄尔尼诺在6-7月持续发酵，带动整体负荷提升，市场现货电价有望同环比提升，电力股行情或持续演绎。
【市场表现】电力板块强势涨停，京能电力9日6板
在政策利好与迎峰度夏预期的双重驱动下，今日A股电力板块表现强势。截至收盘，华能蒙电、华电能源、广西能源、京能电力、华电辽能等涨停，豫能控股、大唐发电涨近8%。
值得注意的是，京能电力近9个交易日已斩获6个涨停板。不过，京能电力今晚发布公告提示，截至2025年末，公司新能源装机占比仅为13.28%，新能源发电营业收入占公司电力营业收入的3.99%，公司尚无新投运的大型新能源项目。
此外，京能热力同样表现活跃，收获9天6板。电投绿能、晋控电力等个股跟涨。
从基本面看，4月份全社会用电量同比增长6.0%，环比提升2.5个百分点。其中，高技术制造业动能强劲，4月规模以上高技术制造业增加值同比增长12.8%；充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到61.9%、42.8%。中金公司指出，算电协同、绿电直连等新方向有望提振用电需求，具备“绿电直连”能力或在算力枢纽节点卡位领先的电力企业正迎来价值重塑。
【行业数据】4月用电量增6.0%，水电高增火电平稳
据国家能源局及国家统计局近期发布的数据，2026年4月全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%；1-4月全社会用电量33345亿千瓦时，同比增长5.4%。
从电源结构看，4月全国规模以上发电机组发电量7440亿千瓦时，同比增长2.6%。分类别看：
水电：得益于来水改善（三峡出库流量同比+56.85%）及去年同期低基数，水电电量同比增长12.2%；
火电：同比增长3.1%，实现平稳增长；
风电：同比下降5.0%，受风况偏弱及限电率提升影响；
光伏：同比增长7.1%，增速较前期放缓；
核电：同比下降8.7%，主因机组检修安排影响。
长江证券分析指出，随着厄尔尼诺事件发展，来水改善叠加蓄能高位将支撑后续水电电量表现；而风电光伏受制于消纳压力，增速明显弱于产能扩张速度。
【价格动态】多地电价上行，煤价高位震荡
在电价方面，近期多地呈现上行趋势：
广西拟将煤电容量电价由50%提升至75%；
新疆2026年起煤电容量电价回收比例提升至50%；
江苏6月电力集中竞价火电、风电均价环比分别上涨4.5%、5.7%，加权均价同比上涨12.2%。
在煤价方面，京唐港动力煤周均价840.0元/吨，高位震荡。山西近日发生重大瓦斯爆炸事故，主要产煤省份部分煤矿停产整顿自查，短期煤炭供给阶段性收紧。迎峰度夏临近，供需边际趋紧，煤价上行压力严峻。
【项目动态】新疆首批多用户绿电直连项目获批
作为政策落地的典型案例，新疆近日批复了首批2个多用户绿电直连项目，均为数据中心负荷，合计新能源装机16万千瓦（风电4万千瓦、光伏12万千瓦）。这标志着“绿电直连+数据中心”的“算电协同”模式正在从政策走向实践。
在地方层面，四川省已发布绿电直连实施细则，明确“自发自用为主，余电上网为辅”模式；河北省明确绿电直连项目电源和负荷不是同一投资主体的，可分别注册、以聚合形式参与电力市场交易。